連邦準備制度、インフレ加速でも政策金利を3.75〜4.0％で据え置き‑2名が利上げを主張して反対票

米連邦準備制度理事会（FRB）は、2026年10月28日（水）、2日間にわたる連邦公開市場委員会（FOMC）会合の終了に当たり、政策金利の誘導目標を3.75〜4.0％の範囲で据え置いた。これは、ここ2か月のエネルギー価格上昇がインフレを加速させたにもかかわらず行われた決定である。

この決定は市場で幅広く予想されていたもので、先月（9月）に0.25ポイントの利上げを行った翌月の判断だった。9月の利上げは3年ぶりの利上げであり、今回の決定は来週予定される米中間選挙の直前に行われた最後の金融政策決定となる。

「インフレは依然高い」

会合後の声明でFRBは「インフレは依然高い」と述べ、「追加の情報の蓄積が、委員会がインフレを適時に委員会の目標である2％へ回帰させるために適切な金融政策の立ち位置を判断するのに寄与するだろう」と付け加え、委員会が「物価の安定を実現する」と強調した。

声明はまた、経済活動を9月時点の「堅調」から今回は「強いペースで拡大している」と表現し、不確実性は依然高いとした。その一因として「地政学的な展開」が挙げられ、国内の支出は持ちこたえる力を示していると指摘した。

利上げを求めて2人が反対

決定は全会一致ではなく、投票権を持つ12名のうち2名が反対した。理事会のFRB理事リサ・クックとクリーブランド連邦準備銀行総裁のベス・ハマックは、ともに0.25ポイントの利上げを支持した。これはクックが2022年に理事に就任して以来初の反対であり、トランプ大統領の政権が彼女の解任を求めていることが注目される。

一方で、ダラス連銀総裁のローリー・ローガンとミネアポリス連銀総裁のニール・カシュカリは今回は多数派に加わった。両者は7月の据え置き決定では反対票を投じていたことがあり、9月の利上げは12名の全会一致で行われていたことに注意が必要だ。

インフレ加速、市場は12月を注視

米国の消費者物価の前年比上昇率は9月に3.7％となり、8月の3.4％から上昇した。これはガソリン、ディーゼル、原油価格の上昇が主因だ。生産者物価指数は前年比6.3％に跳ね上がり、2022年以来の最大の上昇となった。FRBの好む物価指標である個人消費支出（PCE）価格指数は木曜日に発表される予定で、3.7％への上昇が予想されている。

市場関係者の注目は12月の会合に移っており、連邦基金先物は同会合での利上げ確率を約85％と示している。FRB議長ケビン・ウォーシュは最近の会合で今後の措置について事前の指針を避ける姿勢を保ち、決定後に記者会見を行って委員会の立場を説明した。

市場はこの決定を落ち着いて受け止め、スタンダード・アンド・プアーズ500種株価指数は約0.1％上昇し、史上高値から約1.1％下の水準で推移した。一方、米国の10年物国債利回りは約5.02％に達した。

中央銀行にとっての重要な週の幕開け

このFRBの決定は主要中央銀行にとって重要な1週間の幕開けとなる。欧州中央銀行（ECB）は木曜日に決定を発表し、日本銀行は金曜日に発表する見込みで、日本銀行は利率を1.25％に据え置くと予想されている。3行は、米国とイランの戦争を背景としたエネルギー価格上昇に伴うインフレの波を抑えようとしている。

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